美債殖利率 5%，還要買月配息基金嗎？

現在發生什麼事？

10 年期美債殖利率在 10/7 一度來到約 5.36%，是 2002 年以來最高。 到了 10/21，收盤為 5.13%。

利率環境方面，Fed 已在 9 月升息 1 碼至 3.75%–4.00%，市場預期 12 月可能再次升息。

兩種想法都只看了「數字」，沒看數字從哪來。

配息率是結果，這 3 題才是原因。

一年後殖利率	價格變動	票息	總報酬
再升 1%（到 6%）	−6%	＋5%	約 −1%
不變（5%）	0%	＋5%	約＋5%
降 1%（到 4%）	＋6%	＋5%	約＋11%

就算利率再升 1%、價格跌了約 6%，5% 的票息也能幫你補回大半。這就是高殖利率時買債的「緩衝墊」。

假設殖利率 5%、存續期間 6 年、持有 1 年之概算示意，不含匯率與費用；非報酬預測。

殖利率高，是債券的「起跑點」好，但仍要注意：

市場無法預測，但資產可以配置。殖利率 5% 的問題，從來不是「要不要買」，而是買「哪一種」、放「多少」。買之前，先把配息來源、利率敏感度、信用風險這 3 題問清楚。

常見問題

美債殖利率 5%，直接買美債就好，還需要配息基金嗎？

美債和配息基金負責的工作不一定相同。美國公債信用風險低，配息基金可能包含投資等級債、高收益債或其他收益資產，風險與報酬來源都不同。重點不是二選一，而是確認各自在組合裡負責什麼工作、放多少比例。

配息率 8%、10% 比殖利率 5% 高，是不是比較划算？

不一定。配息率是結果，要先看原因：配息是來自收益還是本金、存續期間多長、承擔多少信用風險。配息越高，通常代表承擔的風險越大，也可能有部分配息來自本金。

殖利率 5% 時買債，如果利率繼續上升會怎樣？

以殖利率 5%、存續期間 6 年、持有 1 年為例（示意）：若殖利率再升 1%，價格約下跌 6%，加上 5% 票息，總報酬約 −1%；若殖利率不變，約 +5%；若殖利率下降 1%，約 +11%。高票息就像緩衝墊，能抵銷大部分利率上升造成的價格下跌。此為概算，不含匯率與費用。

什麼是存續期間？為什麼重要？

存續期間可以理解為債券價格對利率變化的敏感度。存續期間越長，殖利率上升時淨值跌得越多。如果擔心利率繼續走高，存續期間就不宜放太長。